据中国钢管网信息

　　日前，大商所、中钢协和上海交通大学上海高级金融学院共同开设的“商品期货与资本运营高级课程——煤焦钢产业四期班”在北京金融街中心举行第二期课程。在学员分享环节，南京钢铁股份有限公司市场部部长张秋生作“政策红利造就黑色牛市”主题发言。展望未来钢铁市场，张秋生认为，粗钢供给高位受限，但降幅有限；短期需求先强后弱，行业出现分化；钢材库存呈逐年下降态势，淡旺季库存变化较大，钢厂原料库存维持低位。

　　一、今年1-8份钢铁市场走势特点

　　特点一：1-8月钢材价格宽幅波动，振荡上涨；原料价格振荡上涨，双焦强于铁矿。特点二：钢材库存先增后降，始终维持低位。特点三：钢厂利润不断创近几年新高。特点四：一季度需求姗姗来迟，二季度快速释放，7-8月份快速上涨，需求韧性较好。特点五：限产虽严，但粗钢产量不减反增。特点六：环保限产扩大化、常态化、严格化，钢厂、焦化等行业环保压力日益加大。特点七：金融严监管、去杠杆持续推进，但节奏和力度逐步放缓，货币政策边际放松。特点八：钢材出口维持低位，1-8月我国出口钢材4717.9万吨，降幅13.1%。特点九：黑色金融属性进一步加强，企业利用金融衍生品工具对冲风险的意识加强。

　　二、未来钢铁市场展望

　　观点一：2018年全球经济增速放缓；中美贸易战中长期偏空，短期影响不大；中国宏观经济稳中趋缓。观点二：粗钢供给高位受限，但降幅有限。观点三：短期需求先强后弱，行业出现分化。观点四：钢材库存呈逐年下降态势，淡旺季库存变化较大；钢厂原料库存维持低位。观点五：去杠杆方向未变，货币政策边际宽松；全球货币政策持续收紧；新兴经济体经济下行和货币贬值压力较大。观点六：环保治理全覆盖、常态化、规范化。观点七：去产能继续发力，兼并重组将加速。观点八：钢材出口维持低位。观点九：原料成本重心上移，对钢价形成支撑。观点十：钢铁产业链的利润不平衡，向下游传导不畅。

　　三、黑色牛市能走多远？

　　从经济周期10年规律来看，2008年爆发次贷危机，2018年经济已经出现拐点，2019年经济有望继续平稳回落；从宏观角度看，商品走势3年一周期，2016年—2018年黑色价格振荡上涨，预计2019年黑色价格会回调。张秋生认为黑色牛市能持续到2019年，主要原因有以下五点：

　　一是全球经济增速放缓，新兴经济体经济下行压力较大，全球货币政策持续收紧，中美贸易对抗下，经济下行压力较大，加上2019年是十三五的关键之年，国家通过促改革、稳增长、扩内需、宽货币等手段维稳经济，对钢价形成支撑。

　　二是供给侧改革五大任务和三大攻坚战仍未完成，政策重心转移为去杠杆、补短板、降成本、精准扶贫和污染防治。

　　三是蓝天保卫战三年计划刚刚开始，中央环保督查全覆盖，时间持续到2020年。

　　四是一带一路、雄安新区、粤港澳大湾区、基建、石油化工、新能源对钢材需求形成拉动。

　　五是钢铁兼并重组加快，产业布局不断优化，产业集中度提升，钢厂定价权增强。

　　四、未来黑色系投资机会什么地方？

　　一是受环保、螺纹新规等影响，钒铁、铌铁、硅铁等部分合金品种有望迎来上涨。

　　二是焦化行业供给侧改革开始，环保持续加压，超低排放标准实施，焦炭的供需格局将从目前的弱平衡转变为紧平衡的格局，有可能出现阶段性的供不应求的状态。供给侧改革下，明年一、二级市场有望迎来战略布局的机遇。

　　三是电炉钢节能环保，可减少矿石依赖，国家大力发展电炉钢，未来电炉钢有望迎来新的发展期，电炉钢的占比将逐步提升，加上环保限产常态化和高利润提产刺激下，对废钢的需求增加。同时，环保治理和废钢准入条件提高，对废钢供应形成压制，废钢价格有望振荡上涨。